华安证券：AI驱动电子职业复苏

发布电子职业2025年度战略，云端AI出资端与运用规矩反应敞开。AI浪潮奔涌，算力商场迎高增。出...。

  发布电子职业2025年度战略，云端AI出资端与运用规矩反应敞开。AI浪潮奔涌，算力商场迎高增。出资端与运用端一起驱动，全球生成式商场潜力大。25年三条Scaling Laws并行，打破“天花板”疑虑。根据

  方面，AI驱动产品实现量价齐升。每台AI服务器所需的MLCC数量是一般服务器的5-10倍，部分料号价差高达十倍。主张重视三环集团、风华高科、洁美科技、国瓷资料、鸿远电子。

  在铜衔接方面有望成为数据中心交流网络新趋势。估计未来五年高速电缆的销售额将翻一番以上；其间，AOC销售额CAGR 15%,DAC和AEC的销售额CAGR 25%/45。主张重视线材厂商沃尔核材、新亚电子、精达股份、鸿腾精细、神宇股份；衔接器及组件厂商华丰科技、鼎通科技；高速线缆厂商立讯精细、兆龙互联。

  玻璃基板方面，有望凭仗其功能优势成为封装基板新趋势。可运用于2.5D/3D封装、扇出晶圆级封装（FOWLP）、等先进封装技能，在AI和HPC领域中首要得以运用。我国相关厂商如沃格光电等在及TGV技能和产能继续打破，有望于未来树立竞赛优势。

  电源模块上，AI服务器算力晋级带动量价齐升。测算NVL72+36机柜电源模块价值总量将在2024年到达26亿元，到2026年到达356亿元，年复合增长率达270%。多相电源为CPU/GPU等供电需求而生，有望成为AI服务器干流供电计划。主张重视我国电源模块布局厂商顺络电子、欧陆通、泰嘉股份、杰华特、晶丰明源。

  方面，AI芯片继续迭代带动晋级。服务器产品需求和服务器芯片坚持同步代际更迭，随各代代芯片渠道在信号传输速率、数据传输损耗、布线密度等方面要求提高，服务器PCB产品也需求相应晋级。对应的PCB的层数不同，对应的板厚和厚径比均跟着芯片的不同和迭代有相应的改变。主张重视胜宏科技、沪电股份、景旺电子。

  AIAgent驱动大模型与端侧硬件结合。AIAgent是以大言语模型为大脑驱动的体系，具有自主了解、感知、规划、回忆和运用东西的才能，可以自动化履行完结杂乱使命的体系。AIAgent和带有高算力硬件装备的立异硬件如AI手机，AI眼镜，AI耳机的结合，带来换机动力。

  终端品牌上，小米集团是全球前三的智能手机出产厂商，3Q24全地球手机商场占有率到达14%，轿车发布之后，小米全体品牌势能明显提高，对手机和AIoT产品都有活跃带动效果，跟着AI在终端场景的落地，小米生态有望获益。

  在代工环节方面，苹果正在活跃推进其用户向新机型迭代，iOS的晋级正在让iPhone变得更智能，而新体系仅支撑更新款的产品，或可经过体系的晋级，招引更加多的老机型用户向前迭代，缩短其换机周期，拉升年度销量；此外，安卓厂商也会被带动进入AI年代。主张重视：，华勤技能。